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今年(2007)以來，物價輪番上漲，我們可以很容易地從各種媒體上看到有人說這時候該怎麼辦，該投資什麼。但是，卻很少看到有人提到應該注意並避免什麼。時報出版的《石油衝擊》(The Coming Economic Collapse: How You Can Thrive When Oil Costs $200 a Barrel
)這本書，在倒數第三章，整理了上一次石油危機時，什麼會讓人遭受損失。歷史不一定重演，但值得借鏡——特別是如果你有定時定額投資什麼。（倒數第二章則是整理了上次石油危機時，投資什麼可以賺錢；最後一章，則是對當今投資替代能源的建議。）一、1970年代投資現金資產的結果
年度平均 年度平均 實質總報酬率 一萬美元的
名目報酬率 實質報酬率 實際變化
現金資產 6.3% -1.1% -10.5% 8950美元
（《石油衝擊》頁231）
現金資產包含了活存、定存、國庫券。想知道通膨極端的狀況會怎樣，除了可以看《這一夜，誰來說相聲》，還可以看今年(2007)9月19日蘋果日報這一段描寫辛巴威現況的新聞，「我在當地超市查詢物價概況時發現，2公升的柳橙汁周一售價為12萬辛巴威幣，周二跳升到18萬辛巴威幣，周五暴增到60萬辛巴威幣」，然後在10月31日又有新聞報導100萬辛巴威幣只值1美元，當然也不夠買2公升柳橙汁了。
通膨就像每個月都會強迫你將所有現金資產放上賭桌的賭局，只要是現金資產，不管你怎麼做，就注定要輸，能買到的東西跟著越變越少。
二、1970年代投資債券的結果
年度平均 年度平均 實質總報酬率 一萬美元的
名目報酬率 實質報酬率 實際變化
債券 5.5% -1.9% -17.5% 8250美元
（《石油衝擊》頁232）
書中提到的唯一例外是TIPS（美國的國庫抗通膨債券。如果有人知道還有那個國家有發行類似的債券，麻煩告知一下）。
三、1970年代投資大型股的結果
年度平均 年度平均 實質總報酬率 一萬美元的
名目報酬率 實質報酬率 實際變化
S&P500指數 5.9% -1.5% -14% 8600美元
（《石油衝擊》頁234）
書中這一段的說明中，我認為最重要的是這句話「1970年代期間，S&P500股價指數本益比從16倍降到8倍以下」。除非有《石油衝擊》(The Coming Economic Collapse: How You Can Thrive When Oil Costs $200 a Barrel
)倒數第二章中提到的好理由，不然，通膨時，市場願意給股市的本益比會下降。高本益比的日本股市與台股中高本益比的族群要留心避開為妙。
四、通貨膨脹上升時應該避免的股票
1960年高點～1979年低點
類股 名目變化 今日岌岌可危的股票
防禦型類股
化妝品 -45.6% 雅芳、伊莉莎白雅頓
食品 -6.0% 家樂氏、賀喜
零售商店 -34.0% 聯邦商店、沃爾瑪、柯爾
雙重不利類股
航空公司 -37.0% AMR集團、捷藍航空
汽車廠商 -55.0% 福特汽車、通用汽車
化學廠商 -47.3% 陶式化學、杜邦
（《石油衝擊》頁237）
當時沒有科技股，所以沒法參考。但很明顯地，填飽肚子還是第一優先。
五、1970年代投資小型股的結果
年度平均 年度平均 實質總報酬率 一萬美元的
名目報酬率 實質報酬率 實際變化
小型股 11.6% 4.2% 50.9% 15090美元
（《石油衝擊》頁238）
因為作者是美國人，作者提到要避開美國的小型股，因為美國的經濟成長率已經趨緩了。延伸這想法，也就是投資最好要避開全世界經濟成長率不夠高的國家（日本股市再度被打叉）。
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